截至3月18日，納入統(tǒng)計(jì)的10家半導(dǎo)體公司，平均營(yíng)收增幅接近130％，平均凈利潤(rùn)增幅約為160％。在這10家公司中，誰(shuí)是最大黑馬？大盤整體萎靡的背景下，又有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？
海外地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致氖氣停運(yùn)，加上近日日本福島地震，車載電子廠瑞薩、硅片廠信越化學(xué)和勝高等受到負(fù)面影響，這些都加劇了全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的不確定性。
需求端，物聯(lián)網(wǎng)、電動(dòng)車、中高端模擬IC等增量市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能缺口，射頻、微控制器、電源管理等器件需求依然旺盛，供需不平衡的情況下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)火熱不減。
繼中芯國(guó)際發(fā)布2022年1－2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告后，近日又有多家半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域龍頭披露2022年前兩個(gè)月取得的優(yōu)異成績(jī)。
截至3月18日，納入統(tǒng)計(jì)的10家半導(dǎo)體公司，平均營(yíng)收增幅接近130％，平均凈利潤(rùn)增幅約為160％。半導(dǎo)體行業(yè)的景氣度可見一斑。
《英才》記者統(tǒng)計(jì)了十家半導(dǎo)體公司公布的2022年1－2月業(yè)績(jī)情況，以及2022年以來(lái)、公告后漲跌幅。
＊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)日期為2022年3月17日
就拿其中的設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)來(lái)說(shuō)，其1－2月營(yíng)收增加了135％，新增訂單超過(guò)30億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)60％，近兩個(gè)月股價(jià)較低點(diǎn)已經(jīng)上漲了23％。
那么在這10家公司中，誰(shuí)是最大黑馬？大盤整體萎靡的背景下，又有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？
01
各有千秋
設(shè)備公司一騎絕塵
半導(dǎo)體中游晶圓代工廠和IDM公司的擴(kuò)產(chǎn)潮正在給設(shè)備公司帶來(lái)持續(xù)的訂單。
可以看到，10家公司中半導(dǎo)體設(shè)備公司占據(jù)“半壁江山”，而且收入增幅排在前列。
其中，主要做濕法清洗設(shè)備和高純工藝系統(tǒng)的至純科技（603690．SH）收入增幅位列第一，達(dá)到388％，其2018－2020年三年的年收入平均增速在57％，今年的增幅明顯高于過(guò)去幾年。
推測(cè)半導(dǎo)體設(shè)備貢獻(xiàn)了至純科技較多的業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｒ驗(yàn)槿ツ曛良兛萍嫉目傆唵涡略?2．3億元，同比增長(zhǎng)65％，其中半導(dǎo)體設(shè)備新增11．2億，同比增長(zhǎng)111％；到了今年，新增的7．7億訂單中，濕法設(shè)備就有2．9億，占比達(dá)38％，高于去年35％的占比，再次拉動(dòng)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
清洗是貫穿半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的重要工藝環(huán)節(jié)，每個(gè)晶片在整個(gè)制造過(guò)程中需要甚至超過(guò) 200 道清洗步驟。國(guó)內(nèi)上市公司中包括北方華創(chuàng)、盛美半導(dǎo)體、芯源微等都有做清洗設(shè)備，且均能滿足28nm工藝制程。
除了28nm節(jié)點(diǎn)濕法設(shè)備，至純科技的14nm及7nm制程設(shè)備已經(jīng)接到正式訂單，將于2022年交付至客戶產(chǎn)線驗(yàn)證，而其他幾家在14nm及以下制程上的清洗設(shè)備目前還沒(méi)有太大的突破。至純科技在先進(jìn)制程上更為領(lǐng)先。
另一家半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備龍頭華峰測(cè)控，在本次1－2月的業(yè)績(jī)預(yù)估中，凈利率達(dá)55％，是這幾家公司里凈利率水平最高的，而且其凈利率相比2021年前三季度的凈利率大幅提升6個(gè)百分點(diǎn)。
華峰測(cè)控目前的主要產(chǎn)品為STS8200和STS8300兩大類測(cè)試機(jī)，可以用于電源管理IC、LED驅(qū)動(dòng)、MOSFET晶圓、中大功率分立器件等的測(cè)試。從披露數(shù)據(jù)來(lái)看，在模擬混合測(cè)試領(lǐng)域，華峰測(cè)控的裝機(jī)量快速增長(zhǎng)。截至2020年底，兩款產(chǎn)品在10年的時(shí)間里裝機(jī)量是3500臺(tái)，而僅2021年一年裝機(jī)量就有1000臺(tái)，公司產(chǎn)品已然進(jìn)入“收獲期”。在此背景下，公司的凈利率水漲船高。
從事半導(dǎo)體設(shè)計(jì)的內(nèi)存接口芯片龍頭瀾起科技（688008．SH）也值得關(guān)注。
瀾起科技是全球第一大內(nèi)存接口芯片供應(yīng)商，公司擁有從DDR2至DDR5全系列內(nèi)存接口芯片產(chǎn)品。
今年1－2月瀾起科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6．2億元左右，同比增長(zhǎng)211％左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2．2億元左右，同比增長(zhǎng)157％左右，一改此前收入利潤(rùn)雙雙下滑的頹勢(shì)。
要知道它在2019－2021年一季度其收入分別為4．1、5．0、3．0億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2．3、2．6、1．3億元，因此今年一季度大概率業(yè)績(jī)會(huì)創(chuàng)新高。
隨著DDR5內(nèi)存普及率的提升，瀾起科技的DDR5內(nèi)存接口芯片將迎來(lái)爆發(fā)期。
02
被低估的中芯國(guó)際
盈利增速提升，資本支出增加，股價(jià)卻大跌
繼公告1－2月業(yè)績(jī)后，各家公司漲跌不一，不過(guò)有90％的公司都實(shí)現(xiàn)了上漲，兩家公告最晚的公司至純科技和兆易創(chuàng)新則實(shí)現(xiàn)了10％以上的增幅。
只有中芯國(guó)際一家，公告后至3月17日，股價(jià)下跌了5．66％。
中芯國(guó)際2021年股價(jià)一直維持震蕩的表現(xiàn)，最低時(shí)也維持在50元／股之上，但是自今年以來(lái)，中芯國(guó)際跌破50元的低點(diǎn)后持續(xù)表現(xiàn)低迷，股價(jià)在3月16日創(chuàng)下歷史新低44．13元。
與公司股價(jià)表現(xiàn)截然相反的是，今年1－2月，中芯國(guó)際營(yíng)收達(dá)到77．2億，同比增長(zhǎng)59％；凈利潤(rùn)19．5億，同比增長(zhǎng)95％。
同時(shí)中芯國(guó)際2021年毛利率為30．8％，比2020年增長(zhǎng)了約7個(gè)百分點(diǎn)；2022年一季度，公司預(yù)計(jì)毛利率在36％－38％之間，繼續(xù)增長(zhǎng)5－7個(gè)百分點(diǎn)。
如果說(shuō)去年中芯國(guó)際營(yíng)收同比增長(zhǎng)39％已經(jīng)超過(guò)了一部分人的預(yù)期，如今1－2月的盈利能力則更令人驚訝。同樣是代工廠，龍頭臺(tái)積電前兩個(gè)月的營(yíng)收增速在37％，聯(lián)電的增速在35％，均不及中芯國(guó)際。
而且，根據(jù)中芯國(guó)際調(diào)研紀(jì)要，2022年公司的整體增速將會(huì)高于2021年。
先是2022年初上海臨港新廠破土動(dòng)工，再到2022年底，京城和深圳兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)年底前投入生產(chǎn)，“三地聯(lián)歡”下，中芯國(guó)際2022年計(jì)劃產(chǎn)能的增量將會(huì)多于2021年。中芯國(guó)際預(yù)計(jì)其2022年新增13萬(wàn)片到15萬(wàn)片折合8英寸月產(chǎn)能，而公司在2021年一共新增10萬(wàn)片折合8英寸月產(chǎn)能。
與此同時(shí)，相比2021年投入資本開支45億美元，中芯國(guó)際2022年資本開始預(yù)計(jì)約為50億美元，增長(zhǎng)了11％。
在成長(zhǎng)速度逐年提升，利潤(rùn)逐年改善的情況下，中芯國(guó)際的估值卻大幅下跌，公司的投資價(jià)值或已顯現(xiàn)。
